摘要：以北京建工集团有限责任公司投资建设英国曼彻斯特空港城项目为例，阐述了股权投资带动对外承包工程业务健康发展的积极促进作用，以及优势与特点；展望国际工程市场，股权投资带动已成为对外承包工程业务的发展趋势。以少量投资带动较大的工程建设项目，对提高对外承包工程质量和提升发展水平都具有重要意义。由于角色的转变，从工程乙方变为甲方，有效地规避了市场竞争，多方合作也充分地发挥各自优势力量，提升了企业资源的整合能力。

北京建工集团有限责任公司于1992年开始在国际市场以商业模式开展业务，并于2008年成立了北京建工国际建设工程有限责任公司，代表集团公司在世界各地全方位地推进国际业务，包括施工总承包、EPC工程总承包、融资性项目总承包、劳务派遣、海外房地产开发、境外投资和国际贸易等。从1993年开始，曾连续20多年跻身“ENR全球最大250家国际承包商”。目前，北京建工集团有限责任公司已经在毛里求斯、坦桑尼亚、卢旺达、安哥拉、刚果（布）、马里、阿联酋、沙特阿拉伯、蒙古、哈萨克斯坦、马来西亚、新家坡、特立尼达和多巴哥、安提瓜和巴布达、美国、英国、泰国和以色列等国家和地区设有分支机构，在当地承接房建、路桥、市政、设备租赁、机场、电厂等工程项目的建设。北京建工集团有限责任公司于2012年开始接触英国曼彻斯特机场城项目。

一、项目介绍

曼彻斯特空港城是英国自建造伦敦奥林匹克公园以来最大的开发项目，是英国的第一个空港城，亦是我国企业在英国基础设施投资领域的第一个股权投资项目。项目投资总额6亿英镑，最终开发价值高达8亿英镑。

该项目位于曼彻斯特机场附近，项目计划面积116公顷，由空港城北区和南区组成，南部主要集中开发仓储、物流等设施，以建造国际级的物流配送中心；北部主要集中开发办公、酒店、先进制造业、商业零售区等以商业经济活动为中心的开发区。计划用10年到15年建成，预计可创造超过1.6万个就业岗位。目前项目正按计划快速推进，预计建成后使用面积达500万平方英尺。

为完成曼彻斯特空港城开发，曼彻斯特机场集团（MAG）出资50%；北京建工集团有限责任公司（BCEG）出资20%；英国建筑公司 Carillion出资20%；大曼彻斯特养老基金出资10%，共同组建项目公司。

二、股权投资带动承包工程的特点

（一）充分考察，降低投资风险

北京建工集团有限责任公司（以下简称“北京建工”）从2012年开始接触曼彻斯特机场城项目，最早是以海外承包商的身份对项目进行考察。在周密的尽职调查后，北京建工集团看好项目长期发展，认为这个规划450万平方英尺，包括写字楼、酒店、先进制造业、物流和仓储的商务区具有长期投资前景。同时，北京建工对英国宏观经济、曼彻斯特城市发展、中国海外投资趋势都有一个向上的判断，因此决定对项目进行投资。

由于项目投资采用了根据项目需要分批分期投资的模式，大幅降低企业的首次投资金额，减轻企业的现金流压力，并可提前做好各项风险分析、风险管理和应对安排，确保每个具体项目顺利实施，最终确保项目整体平稳顺利进行。

（二）承包商的角色转换

北京建工通过股权投资，由传统的承包商成功转变为“业主”、“甲方”。北京建工通过股权投资，可以充分发挥自身的技术优势、管理优势、融资渠道和品牌影响力，以股权投资为基础、专业工程总承包为保障，既可以全面了解英国投资市场、工程总承包市场的规范和运作程序、又可以提升项目的经济效益和品牌价值。

（三）有效的规避市场竞争

北京建工作为股东参与项目开发和建设，与英国建筑公司 Carillion各自承担该项目50%的工程施工，有效规避了海外承包工程市场中经常出现的竞相压价、低价中标、打压对手等恶性竞争的风险。非公开议标工程的中标价格往往较公开招标项目要高，项目潜在盈利点也较多。在议标过程中双方可以进行多轮谈判，争取有利条款，澄清项目中工程款支付条件、工程工期、工程项目验收标准、材料供应商等关键条款，减少项目实施过程中的风险，努力创造双赢的结果；同时，作为项目的股东，有利于北京建工更快的熟悉英国的项目实施环境，为企业长期在英国稳定发展奠定基础。

（四）多方合作，充分发挥各自优势力量

通过多方合作的方式参与项目建设，能够有效地降低参与方的风险，实现项目的顺利运转。以股权投资参建的项目，在项目公司层面，项目的任何决策均需要各股东按照所持股权进行表决，按照项目公司股东认定的计划执行。

一方面可以有效规避刚刚进入新市场对市场了解不透彻的风险，另一方面又最大限度地均衡了各股东的利益，可以有效的降低市场风险。同时，除了股权投资外，北京建工集团和Carillion联合获得整个机场城10-15年开发计划的承包合同，以各自占50%股权的比例共同进行项目的工程施工。这一安排充分利用了各方优势，并有效降低了北京建工的投资风险。

（五）提升企业资源整合能力

英美等发达国家与国内总承包方不得转包、分包等相关规定不同，这些国家分包体系十分发达，总包方往往可以不带工人，而将整个工程分解到若干分包上，主体结构彻底转包也并无不可。总承包商的主要工作思路就是如何合理、有效的分解工程项目，如何找到好的分包、并有效的把这些分包商组织好，管理好。这对总承包商的资源整合能力提出了更高的要求，要求总承包商要对市场有着充分的了解，对市场规则有深入的认识和解读。

在供应链高度发达、成熟的英美发达国家市场，总包方的报价基本思路往往是分包商报价汇总加合理的管理费及利润，承包商的利润也比较透明（以英美国家为例：施工利润率一般在4-5.5%左右），通过在总价中压低分包价格来获利的方法一般不可行、也并不理智。因此，总包方的获利点首先是要确保分包能够有效履约；第二是要避免出现不确定的风险，如果风险控制得当，报价中的“不可预见费”就可能被节省下来成为总包方的利润。

（六）与国内银行充分合作

融资问题对于总投资约8亿英镑的曼彻斯特机场城项目各方而言，确是一个棘手的难题。2013年9月，英国《金融时报》就报道中国工商银行将对项目进行6.5亿英镑资金支持，在整个项目实施过程中起到了核心支撑作用，作为首先与曼彻斯特机场集团进行接洽的中资企业，中国工商银行在对项目进行了充分评估后，决定参与该项目，并作为中间人引进了北京建工集团。

三、股权投资带动承包工程的展望与思考

（一）工程承包企业的境外投融资模式已成为发展趋势

北京建工集团通过20%的投资获得项目50%的工程承包业务，是典型的投资带动承包工程发展的项目。其核心在于通过北京建工集团在中国进行招商引资，进一步加快曼彻斯特机场城工业园区建设速度。该项目进一步表明：工程承包企业在境外进行项目投融资已经成为一个发展趋势。经过多年在国际工程市场上摸爬滚打，包括北京建工在内的中国工程企业已在项目投融资领域积累了一些经验。企业应抓住工程项目管理特点，发挥主观能动性，做好资源配置工作，充分发挥各方优势，形成优势互补、风险共担、利益共享的良好发展局面。

（二）股权投资带动对外承包工程更有利于项目的健康发展

北京建工以0.12亿英镑的股权投资成功参与到总价值达到8亿英镑的曼彻斯特空港城项目中，投资金额仅占最终开发价值的1.5%，在获得20%股权利润分配同时还能获得项目建造的利润，可谓是一次成功的股权投资带动承包工程的案例。

在此种模式下，在中国承包商占有合伙公司股权的基础上，承包商在项目运作中势必会更多地考虑企业长期利益，承包商获得利润的途径不再单纯来自于项目建设，还有企业的股权利润分配，此种模式也将更有利于项目的健康发展，最大程度的规避了单纯的BT、EPC模式下仅考虑工程项目利润最大化造成的各种风险，规避了对外承包工程项目实施过程中的追求利润一次性最大化的问题，将工程施工和项目开发经营管理做了有效整合。

（三）国际承包工程市场竞争会越来越激烈

从2014年至今，6年时间里，国际工程最大的转变就是资金拉动。现在的国际工程市场，跟2014年以前是完全不一样的：

一是市场环境不一样；

二是交易模式不一样；

三是合作模式不一样；

四是合作条件不一样；

五是风险层级不一样；

六是报价水平不一样。

所有的不一样都在向着一个风险管控更严苛，交易模式更复杂，市场竞争更激烈的方向发展。

从2018-2019年中国承包商获得的大型国际项目来看：无论是中国电建越南42万千瓦的光伏电站项目、中信建设投资的阿尔及利亚硅酸盐项目、中国电建沙特国王港项目、上海电器联营体在埃及的600万千瓦燃煤电站项目、还是丝路基金参股投资的上海电器承建的装机容量70万千瓦的迪拜光伏项目，无一例外全部都是资金拉动的对外承包工程。

从2018到2019年的中国承包商获得大型项目我们可以清醒的看到：

一是国际工程市场竞争越来越激烈；

二是好的项目越来越想向央企集中；好的项目动辄资金十亿美元、几十亿美元，地方性国企或者民企如果融不了这么多资金，根本做不了这样的项目；

三是中国企业之间的专业互补、专业合作、抱团走出去的趋势越来越明显；

四是中国企业和欧美企业对第三国联合投资也将成为重要的合作模式之一。

面对上述趋势地方性国企要需要学会如何在“夹缝中”求生存。

企业必须进一步做强自己的主业；完善自己的产业链条，加大施工板块国际化人才储备，特别是懂语言，能带工人施工的班组长队伍。同时，要加大小股权投资带动承包工程发展的力度，建立完善的后评价制度，确保实现目标利润。只有始终保持我们的核心竞争力，发挥我们的优势，才能在竞争激烈的国际工程市场上稳固我们的地位，为促进对外承包工程事业的高质量发展贡献我们的力量。

作者：郭宝忠，北京建工国际建设工程有限责任公司总经理助理